文｜界面新闻实习记者 刘晨

在房地产行业下行阶段，不良资产处置机构想要盘活商业类资产并不容易。

近期，中国信达天津分公司在阿里资产处置网络平台上对天房商业（天津）有限公司（以下简称“天房商业”）等3户不良债权资产包进行公开处置，起始价29.59亿元。

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这场拍卖上线后曾吸引了2000余人围观、70余人设置提醒，但最终却“0人报名、0次出价”，资产包惨遭流拍。

此次被信达挂上拍卖网的标的物是三家五星级酒店，包括天津丽思卡尔顿酒店、三亚海棠湾天房洲际度假酒店和天津光合谷（天沐）温泉度假酒店。

这三家五星级酒店被装入不良资产包拍卖，来源于中国信达所拥有的3户不良债权。截至4月30日，债权金额约为29.6亿元，其中本金余额21.46亿元、利息余额8.13亿元。天房商业、天津天房建设工程有限公司、天津市房信建材科技有限公司是共同债务人，债务人性质均为国有企业。

目前三这家被摆上拍卖架的酒店仍在正常营业中，各酒店订房平台上也能正常预定。

其中天津丽思卡尔顿酒店是当地的首家奢华酒店，也是天津市的标志性建筑之一。酒店前身是英国工部局“戈登堂”，主体呈欧式城堡状、新古典主义建筑风格。

天津丽思卡尔顿酒店。图片来源：酒店官网

三亚天房洲际酒店则是海棠湾人气较高的度假型酒店，并且与三亚免税购物中心相连。

三亚天房洲际酒店。图片来源：酒店官网

虽然此次的三处酒店资产看起来较为优良，但不排除起拍价过高，有意向的接盘者还想再等更低的价格出手。

今年以来，不良债权资产包的流拍并不意外，在面临大宗土地交易时，买家往往持谨慎态度，一方面受制于自身的资金实力和运营水平，另一方面，项目背后复杂的债权关系和僵化的运营机制，也是需要考虑的重要因素。

一位业内观察人士告诉界面新闻：“29.59亿元的起拍价不是个小数目，无人报名，说明在当前市场环境下，这个价格存在定价过高问题。如果拍卖不出去，一般情况下还会再次启动拍卖，再次起拍价会有较大幅度降低。”

今年以来，中国信达多次在拍卖网上挂牌不良资产包，但大多数以流拍告终。关于土地、商办资产、酒店等各类资产流拍迹象尤为明显，包括合肥宝能城、长风公寓项目等多个项目，均因无人报价而流拍。

根据相关统计，今年以来，涉及地产类已有43项资产流拍，这些资产的起拍价，合计超过了482亿元。

以位于深圳龙岗的世茂深港国际中心为例，它以评估价163.05亿元、起拍价130.44亿元的价格，成为了近年来司法拍卖最大估值的资产。

然而，即使拥有着再耀眼的数据、再响亮的名号，在面临冷淡的市场时，“中国第一高楼”也躲不过流拍的命运。

此外，中国信达持有的宝能系债权项目也陷入了无人问津的僵局。截至今年5月底，债权本金余额合计120.01亿元，其中抵押物包括宝能科技园南区及宝能智创谷等资产。这些资产于今年3月底放置拍卖网站，在获得千余次围观后，至今没有意向人出现。

最近两年来，房地产市场表现不佳，持续性市场低迷、资金流转不畅，成为了压倒不少房企的最后一根稻草，债务违约成为了市场的常态，于是拍卖市场上出现了大量被担保、抵押的资产。

卖方急于出手，放到市面上进行拍卖的资产不在少数，买方市场却波澜不惊、按兵不动，如此供求失衡的环境下，不良债权资产的流拍已是必然趋势。

对手中拥有大规模不良资产的机构来说，尽管市场不佳，但他们还是要想方设法的加快资产处置。

今年7月初，中国信达与阿里资产曾在广州举行了一场特殊资产推介会，属于商业地产类专场，推介涉及的资产数量多、背后牵涉债权也庞大。

当时信达筛选出了500多项商业地产相关资产，债权本金合计近千亿元，本息合计超过1400亿元。资产类型涵盖了商场、酒店、写字楼、综合体、产业园、仓储/物流、文旅等商业地产，资产涉及到的房企就有宝能、奥园、花样年、泰禾等出险房企。

在信达看来，不良资产并不意味着完全是累赘。

中国信达党委委员、 副总裁李洪江当时在资产推荐会上表示，不良资产不是没有价值的资产，而是价值有待修复的资产，闲置资产可修复为有用资产，低效资产可修复为高效资产，流动性差资产可修复为流动性强资产。

随着AMC机构自身金融风险的不断提升，房企面临的资产转让危机愈发严重，未来很长一段时间内，不良资产包或许仍将面临流拍的命运。